Overnameprijzen
nemen hoge vlucht
Overnameprijzen
nemen hoge vlucht
De
prijzen die ondernemingen betalen voor overnames zijn gestegen tot het hoogste
niveau sinds de internetboom eind jaren 90. Dat is een teken van vertrouwen,
zeggen bankiers, maar ook een risico dat kopers hun investeringen niet kunnen
terugverdienen wanneer de economische groei tegenvalt en op termijn financieel
in de knel komen.
De
historisch lage rente en aantrekkende economie hebben niet alleen de volumes in
de fusie- en overnamemarkt opgedreven tot niveaus die na het faillissement van
zakenbank Lehman Brothers in 2008 niet meer zijn gezien. Cijfers van
dataleverancier Dealogic laten zien dat bedrijven wereldwijd nu gemiddeld ruim
twaalf keer de brutowinst neertellen om hun prooi in te lijven, het hoogste
prijsniveau in vijftien jaar. In de VS ligt de gemiddelde overnamesom zelfs op
meer dan veertien keer de brutowinst, terwijl de zogeheten 'multiple' in Europa
op vlak onder de twaalf blijft steken. Ook gemeten naar de premies die bij acquisities
worden betaald op de beurskoers (wereldwijd gemiddeld zo'n 25%) zijn de
overnamesommen relatief hoog.
Hoogte
bedrijfswinsten
'De
bedrijfswinsten zijn redelijk op peil gebleven in de voorbije crisisjaren, dus
ondernemingen hebben veel cash nu de economische vooruitzichten verbeteren',
zegt Vincent Oomes, partner bij Deloitte en adviseur bij multinationals.
'Bovendien kunnen bedrijven gemakkelijk en goedkoop lenen door de lage rente,
eigenlijk precies zoals in 2007. Kortom, er is veel geld op jacht naar een
beperkt aantal deals. Dat drijft de prijzen op.'
Veel
ondernemingen hebben gewacht tot de economie voorzichtig aantrok om eerder
gemaakte overnameplannen uit te voeren, stelt hoogleraar corporate finance en
governance Kees Cools. 'Maar dan ben je vaak al te laat. Het risico is dat
overnames te duur worden betaald en er op termijn scherpe kostenbesparingen
nodig zijn om de investering alsnog terug te verdienen.'
Bron:
Kooiman, J., 13 april 2015, Bedrijven betalen weer grof voor overnames, fd.nl.
